來源：華夏時(shí)報(bào)

作者：盧夢(mèng)雪

【資料圖】

10月27日，浦發(fā)轉(zhuǎn)債迎來最后一個(gè)轉(zhuǎn)股日，隨著轉(zhuǎn)股期的結(jié)束，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于10月28日起在上交所摘牌。

作為年內(nèi)退市的可轉(zhuǎn)債中發(fā)行規(guī)模最大的一只，浦發(fā)轉(zhuǎn)債退市后，市場(chǎng)上的銀行可轉(zhuǎn)債將僅剩6只，余額較年初至少縮水了900億元。

值得一提的是，截至10月27日收盤，浦發(fā)轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例為0.33%，轉(zhuǎn)股比例已經(jīng)達(dá)到了99.67%，遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)預(yù)期。而近幾個(gè)月，中國移動(dòng)、中國信達(dá)、東方資產(chǎn)均通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增持了浦發(fā)銀行。

相關(guān)分析人士指出，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債是成本較低的融資方式，通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本。而隨著可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率的提升，浦發(fā)銀行資本充足率將進(jìn)一步提高，為其業(yè)務(wù)擴(kuò)張、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提供更多支撐。

轉(zhuǎn)股比例已達(dá)99.67%

浦發(fā)轉(zhuǎn)債是浦發(fā)銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，于2019年11月在上交所開始掛牌交易，期限6年，發(fā)行規(guī)模為500億元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債最大發(fā)行規(guī)模。

雖然當(dāng)前轉(zhuǎn)股率較高，但浦發(fā)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股之路并非一帆風(fēng)順。由于正股（浦發(fā)銀行股價(jià)）長(zhǎng)期低迷，轉(zhuǎn)股一度進(jìn)展緩慢。截至今年3月末，浦發(fā)轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股的金額占比實(shí)際仍高達(dá)99.9971%；截至9月30日，尚未轉(zhuǎn)股的金額為245.72億元，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為49.14%。

“與定向增發(fā)和優(yōu)先股相比，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債較為靈活，具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。但可轉(zhuǎn)債只有在轉(zhuǎn)股后才能補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，若轉(zhuǎn)股率較低，則在補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本方面的作用比較有限?！闭新?lián)首席研究員董希淼向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出。

轉(zhuǎn)機(jī)的關(guān)鍵在于到期前資本的“救場(chǎng)”。 自今年6月起，中國移動(dòng)、中國信達(dá)、中國東方資產(chǎn)等投資者相繼入場(chǎng)，通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式，上演了一場(chǎng)“資本馳援”。

6月25日，中國信達(dá)子公司信達(dá)證券管理的信豐1號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃累計(jì)增持約1.1785億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債，而后在6月26日轉(zhuǎn)讓至信達(dá)投資賬戶。6月27日，信達(dá)投資火速將其持有的債券轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股數(shù)量達(dá)9.12億股。浦發(fā)轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額也隨之變動(dòng)，在6月27日下降至382.11億元，未轉(zhuǎn)股比例也驟降至76.42%。

9月30日，浦發(fā)銀行再次公告，東方資產(chǎn)及其一致行動(dòng)人通過二級(jí)市場(chǎng)購入普通股及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的形式增持該行股份。截至9月29日，東方資產(chǎn)已持有該行10.73億股普通股，另持有公司可轉(zhuǎn)債860萬張。

而后，在10月13日晚，浦發(fā)銀行再度發(fā)布提示性公告，稱第二大流通股股東中國移動(dòng)通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股形式增持該行普通股股份。公告內(nèi)容顯示，中國移動(dòng)于10月13日將其持有的5631.454萬張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為浦發(fā)銀行普通股4.5億股。轉(zhuǎn)股后，中國移動(dòng)在浦發(fā)銀行的持股比例由17%增加至18.18%。

中國移動(dòng)在增持的公告中表示，本次增持浦發(fā)銀行，有利于浦發(fā)銀行補(bǔ)充其核心一級(jí)資本、提升其資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，讓中國移動(dòng)能夠更好地分享浦發(fā)銀行經(jīng)營成效。

通過幾路資本的馳援，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，浦發(fā)轉(zhuǎn)債收盤價(jià)為110.800元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率6.87%，未轉(zhuǎn)股比例0.33%，共有99.67%的浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為浦發(fā)銀行股票。

截至2025年6月末，浦發(fā)銀行監(jiān)管并表口徑下核心一級(jí)資本充足率為8.91%、一級(jí)資本充足率為10.38%、資本充足率為13.55%。

銀行轉(zhuǎn)債將僅剩6只

隨著浦發(fā)轉(zhuǎn)債的退場(chǎng)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“銀行軍團(tuán)”已所剩無幾。年初尚存的13只銀行轉(zhuǎn)債，如今僅剩6只，市場(chǎng)規(guī)?？s水超900億元。

銀行可轉(zhuǎn)債自2023年以來再無新發(fā)。此前，由于銀行股持續(xù)低迷，銀行轉(zhuǎn)債難以滿足提前贖回條件，因此曾連續(xù)多年未出現(xiàn)強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債。但年內(nèi)銀行股漲勢(shì)如虹，多只銀行轉(zhuǎn)債因觸發(fā)強(qiáng)贖條款開始陸續(xù)退出轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)，已有6只銀行轉(zhuǎn)債退出了市場(chǎng)，包括觸發(fā)了提前贖回條款的成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債共5只，以及到期退出的中信轉(zhuǎn)債。與今年年初尚有13只銀行轉(zhuǎn)債存續(xù)的情況相比，隨著浦發(fā)轉(zhuǎn)債的到期，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)銀行標(biāo)的僅剩余6只。

從此前銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況來看，成銀轉(zhuǎn)債的最終轉(zhuǎn)股率達(dá)到了99.94%，蘇行轉(zhuǎn)債最終轉(zhuǎn)股率也接近100%，杭銀轉(zhuǎn)債最終轉(zhuǎn)股率為99.39%，南銀轉(zhuǎn)債最終轉(zhuǎn)股率為99.98%，中信轉(zhuǎn)債最終轉(zhuǎn)股率為99.9%。

“銀行可轉(zhuǎn)債提前贖回能促使投資者轉(zhuǎn)股，進(jìn)而有效增強(qiáng)銀行資本實(shí)力，支持其業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)抵御?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，另外，可轉(zhuǎn)債提前贖回也可以降低銀行的財(cái)務(wù)成本，通過減少利息支出來優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

而到期贖回需向投資者兌付本金和利息，可能造成資金緊張，曾剛表示，若可轉(zhuǎn)債到期未能轉(zhuǎn)股就無法補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本，銀行可能需通過其他渠道融資，增加成本和難度。

在可轉(zhuǎn)債到期摘牌的壓力下，資本通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式為銀行注入“強(qiáng)心針”的案例也曾發(fā)生在光大銀行。

2023年3月，在光大銀行可轉(zhuǎn)債“光大轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日，中國華融（現(xiàn)中信金融資產(chǎn)）緊急“救場(chǎng)”，迅速通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式，將其持有的1.4億余張“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為光大銀行A股普通股，轉(zhuǎn)股后，中國華融持有光大銀行普通股41.85億股，占該行普通股總數(shù)的7.08%，一舉成為光大銀行的主要股東之一。

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