智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2023年迄今為止，國際油價(jià)下跌了10%，基準(zhǔn)布倫特原油期貨價(jià)格目前位于76美元/桶附近。美聯(lián)儲、歐洲央行等主要央行實(shí)施的數(shù)十年來最激進(jìn)的加息周期顯著拖累了原油需求，同時(shí)也刺激交易商出售庫存石油，疊加俄羅斯和伊朗原油出口增長之際，市場的短期供應(yīng)受到提振。如今，在OPEC+減產(chǎn)和借貸成本上升的推動下，原油庫存顯示出開始下降的跡象。一些原油多頭辯稱，市場正接近一個(gè)臨界點(diǎn)，這將導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步飆升。

全球知名能源咨詢公司Energy Aspects的聯(lián)合創(chuàng)始人兼研究主管Amrita Sen上個(gè)月表示：“沒有人想要持有原油庫存。我認(rèn)為，世界正朝著庫存降低的方向發(fā)展?！彼€表示，資金成本上升給市場造成的影響就是去庫存。

(資料圖)

自利率開始上升以來，油價(jià)整體上走低

在高利率持續(xù)時(shí)期，存儲原油的額外成本是顯而易見的。以200萬桶、每桶80美元的原油貨物為例，以5%的利率計(jì)算，交易商每年要花800萬美元的資金來持有這批貨物。這實(shí)際上意味著，為了維持這部分供應(yīng)，交易商需要在每桶原油上每月多花30美分。當(dāng)此后的油價(jià)低于目前的油價(jià)時(shí)(即目前存在的“現(xiàn)貨溢價(jià)”結(jié)構(gòu))。交易商存儲原油的不利因素就會加劇，因?yàn)檫@意味著他們將被迫虧本出售存儲的原油。

對于購買原油然后煉成汽油、柴油等成品油的煉油商來說，他們的利潤也因融資成本上升而受到擠壓。這一切都增加了世界不得不適應(yīng)較低原油庫存水平的可能性。

包括Callum Bruce在內(nèi)的高盛分析師在近期的一份報(bào)告中表示：“更高的資金成本刺激了去庫存?！薄耙坏齑孢_(dá)到一個(gè)新的、更低的平衡水平，去庫存就會結(jié)束。”

市場可能將出現(xiàn)大規(guī)模原油庫存減少對原油多頭來說是個(gè)難得的好消息。不過，這種樂觀情緒不得不同時(shí)應(yīng)對加息帶來的其他一些負(fù)面影響。自美聯(lián)儲首次加息以來，油價(jià)持續(xù)承壓。美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)政策制定者認(rèn)為，今年可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。

由于擔(dān)心全球能源消費(fèi)將因經(jīng)濟(jì)增長放緩而受到影響，投資者紛紛涌向收益率較高、風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，一籃子16只跨商品ETF的資金正出現(xiàn)自2006年以來最大規(guī)模的流出。

跨商品ETF出現(xiàn)大規(guī)模資金流出

根據(jù)沙特官方通訊社發(fā)表的一份聲明，沙特在OPEC+現(xiàn)有減產(chǎn)措施之外單方面減產(chǎn)100萬桶/日的措施將延長至8月，并有可能進(jìn)一步延長;減產(chǎn)將使沙特的日產(chǎn)量降至900萬桶左右，為幾年來的最低水平。俄羅斯方面表示，將在8月份每日減少50萬桶原油出口。根據(jù)估算，沙特和俄羅斯已經(jīng)做出的減產(chǎn)，加上OPEC+其他產(chǎn)油國正在進(jìn)行的減產(chǎn)，原油總供應(yīng)量將減少310萬桶/日，約占全球原油消費(fèi)量的3%。

除了沙特和俄羅斯延長及深化減產(chǎn)之外，美國也出現(xiàn)了原油庫存下降的跡象。美國截至6月30日當(dāng)周API原油庫存減少近440萬桶，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的175萬桶和前值240萬桶。

現(xiàn)在的問題是，更高的利率是否會加劇全球原油庫存的下滑。資深石油顧問、Black Gold Investors LLC對沖基金經(jīng)理Gary Ross表示：“原油持有成本上升是顯而易見的。在供大于求的情況下，我們正在消耗庫存?！?/p>

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